今天，环球房讯小毛就大家最近讨论的印度监管机构逐步整合两国投资者商品交易有望互通整理了以下内容，希望能够有助于您了解印度监管机构逐步整合两国投资者商品交易有望互通。

5月28日上午，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所等国内四家期货交易所联合主办的“第十二届上海衍生品市场论坛”在上海浦东香格里拉大饭店隆重召开。

29日上午，大商所主办的以“一带一路”下的跨市场融合为主题的上衍农产品论坛在浦香紫金楼召开。印度国家商品交易所副总裁 Avinash Mohan先生出席了此次论坛，并就“印度农产品市场的演变及未来国际合作的路径与对策”进行了主题演讲。他表示，2015年印度市场监管机构开始整合，这将为市场参与者提供更多的方便，相信未来印度和中国会建立相关机制，使双方国家的投资者可以参与到对方的大宗商品交易当中，同时也希望能够让中国投资者参与印度独特的品种上来，未来也期待着和中国交易所能开展更多的合作。

印度国家商品交易所副总裁 Avinash Mohan

以下为文字实录：

非常感谢，女士们、先生们大家早上好！

首先感谢大商所邀请我来中国参加这个农产品论坛。中国衍生品市场是很重要的市场，在印度我们对中国衍生品市场非常关注。

我今天讲的是印度农产品市场有关情况。大多数人对于印度市场可能还不太了解，在我的报告当中首先讲一下我们目前的情况，未来我们准备怎么样做，特别是衍生品和大宗商品市场。

说到印度大宗商品市场，在一些方面跟中国是非常相似的。目前只有期货而没有期权。1875年，孟买棉花交易协会成立，开始了印度大宗商品交易。1900年，启动了油料期货贸易，这是第二个里程碑。1920年，孟买开始了黄金、白银期货交易，可以说在贵金属交易方面我们具有较多经验。1963年，印度远期市场委员会成立。1966年，印度政府禁止了多数商品的期货交易。2002年，国家向商品交易所发放了牌照。在2002年之前，印度只有地区性的交易所，从2002年开始，印度有了国家性的商品交易所，大宗商品交易在国家层面进行。2004年，开始在国家级交易所中进行期货交易。2007年，印度暂停了部分商品的期货交易。我们可以看到，印度政府对商品期货交易非常敏感，仍然处于政府的监管或者干预的阶段，我认为中国的商品市场发展可能更为自由。

2008年，我们把重点转向交割方面。2010年我们改变了结算的方法。在印度，我们设定一个合同价格的时候，主要是基于现货的价格。2012年我们增强了交割系统，现在的交割系统非常成熟，能够应对大量交割的实现。2013年，政府又对市场发展进行了干预，开始收取商品周转税。有了商品周转税，期货成交量发生了变化。同在2013年，印度国家交易所（NSEL）违规。那时印度期货市场存在一定风险。2015年开始，监管机构合并，相信未来，印度的大宗商品市场将会变得更加有效。

我认为，期货市场有四大独有优点：首先是市场信息的传递，加快价格与投机和实际商品产量的联系，实时传达价格。让市场自身能了解如何平衡供需；第二是可以促进买卖双方的沟通，所有价格趋势都能够在市场的掌控之中。第三，能够迫使农民和价值链参与者改进生产和分销方法。市场能够改善价格发现上的不足。第四，可以通过严格执行的合约监管买卖双方，降低市场风险。

下面我们谈谈市场结构。什么是商品？FCRA （1952）将商品定义为“除了可以起诉的索赔、金钱和证券以外的所有类型的可移动财产”。比如说指数和天气衍生品不叫商品。目前，在印度远期和期货是现有工具，而期权和指数则是不允许的工具。过去，印度有两个独立的部门——财务部和公共事业部来监管市场。现在两部门合并，以一个独立的实体在管理市场。

在印度市场，我们认为整个期货市场是由中央政府来管理的。财政部下设远期市场委员会，监管期货市场和商品交易所。现货市场是由国家政府管理的，印度有29个邦，都各自有自己的政策来管理现货市场。因此整个实体市场和期货市场是分割开来的。两个市场间的交流是比较有限的。因此目前我们正在着手增强实体市场的现代化程度。比如引入电子化交易等。

品种方面，油和油料种子是交易量最大的两个品种。一些商品和中国是有关系的，这个非常重要，和中国的供需情况也息息相关，也有很多产品出口到了中国。过去印度是最大香料制造国，而现在中国对印度的香料和胡椒也比较感兴趣。此外，我们还有糖料等其他的农产品，这些农产品非常具有流动性；还有页岩气等能源品种和贵金属品种。而像铜和铝这样的品种也跟中国供需有很大的关系。

在印度，因为有独特的需求，我们可以独立发现价格，还有一些是来自于中国的供需情况。因此有些价格是和中国相关的，有些是和本地印度相关的。所以根据不同品种的特性我们有不同的价格发现。这是我们印度商品非常独有的特点。

在印度，我们非常重视交割，有98%到100%的未平仓合约最终进入交割环节，从而确保期现货市场可以紧密的联系。此外，我们制定了法律法规来控制整个市场价格的波动，有些品种因价格波动过大而退市。

另外，我们特别关注客户的保护。我们通过整个监管机构和政府进行管控，去保护特别是个体客户，这是我们监管方的责任。我们会根据实体的价格进行结算，所有的价格结算是根据民意调查决定的，我们有这样价格的偏好机制。在整个仓位和价格方面，我们有很严格的限制。

我们的品种有两个部分，一个是农业品，一个是非农业品，两个类别互相补充的。这是我们印度商品市场独有的特点。有一些特点不一定是正面的。比如说期货方面，我们仅仅限于期货，没有银行业、没有MF和境外机构投资者。银行、共同基金和境外机构投资者现在还不被允许参与我们的市场。像一些国际的交易所，能够在印度进行这样的交易是通过他们国内的子公司来实现的。我们认为随着我们监管方的合并整合，会为市场参与者提供更多的方便，我们欢迎更多国际机构的参与。

农产品合约很容易受到政治因素的影响，比如政府的变化会影响到我们农产品合约的价格。因此，我们也非常关注整个农业方面在政治方面受到的影响。我们认为现在的现货市场也比较分散。29个邦有各自不同的政策来管理自己的现货市场，因此要加强统一性。我们期望今后的市场会更加开放，能够更加的欢迎海外的参与者。

我们同样意识到，在未来通过计算机编程以及人机互动进行交易是将会成为非常重要的一种手段。此外还将有诸如装载的设施等的辅助设施来帮助我们的经纪人。新的法律法规的制定会对印度大宗商品会带来影响，将使市场运行更为稳健，同时将不断增加市场流动性和参与度，交易量的增加也将带动税收等收入的增加。未来我们将通过交易所和登记结算中心等的建设使实体市场与虚拟市场相融合。

我非常喜欢中国的市场，在与中国进行国际合作方面，未来有很多可能性。比如说我们专门有团队做各种各样的农产品，包括大豆类、芥末、玉米。我认为在中印两国之间历史悠久的实体贸易的基础上，两国衍生品市场上的合作可能性丰富。未来，我相信印度和中国将建立相关机制，能够使双方国家的投资者可以参与到对方的大宗商品交易当中。我还有一个展望，就是让中国的投资者能够参与印度独特的品种上来，例如香料的衍生品交易中。印度的大宗交易商品市场历史差不多有两百年，未来我们印度也期待着和中国交易所能开展更多的合作。双方互相学习借鉴，并在产品、技术等领域探讨合作的可能性。

这就是我要介绍的我们印度大宗商品交易所具体的情况，在此再次感谢大连商品交易所邀请我来上海参加今天大宗商品论坛和衍生品市场论坛，谢谢！