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受疫情影响，不良贷款率上升，今年以来按揭贷款持续受到市场关注。贷款利率较低的银行占据了抵押贷款市场的大部分，私人金融机构难以生存。一位按揭贷款从业者表示，在一线城市能贷到1000万元以上的机构，确实不错。日前，新六财经发现，某住房抵押贷款援助机构前三季度贷款额度已达7笔0...

今年受疫情影响，不良贷款率上升，按揭贷款持续受到市场关注。

贷款利率较低的银行占据了抵押贷款市场的大部分，私人金融机构难以生存。一位按揭贷款从业者表示，一线城市能贷到1000万元以上的机构真的很不错。

日前，新六财经发现，某住房抵押贷款援助机构前三季度贷款额度已达70亿元，今年的贷款目标为100亿元。

这家公司是“首家海外上市的住房按揭贷款”——泛华财经。

财报显示，泛华金融第三季度贷款总额为30.93亿元，与2019年同期的17亿元相比，同比增长约82% - 同比。

虽然无法与银行相提并论，但泛华金融在抵押贷款机构中一直很突出。

资金主要来自信托，鼓励合作伙伴获客

泛华金融成立于1999年，主要为中国小微企业主提供住房抵押贷款服务。

2018年11月，泛华金融在纽交所挂牌上市，成为中国住房抵押贷款境外上市首家。

泛华金融小微企业主商品房抵押贷款——兴业贷款，期限1-8年，贷款额度10万-300万元。

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泛华金融最初的业务范围主要在广州地区，后来逐渐开始向其他地区辐射。如今，泛华金融已在中国40多个城市设立了75家分支机构。

泛华金融的主要资金来源是信托公司。招股书显示，2018年上半年，信托基金占泛华金融新增贷款的比例高达99.8%。泛华金融作为贷款服务商，对接出资方和贷款渠道，提供还款监控、催收等贷后服务。

据业内人士透露，信托的资金成本约为 9%-10.5%。所以泛华金融一般做的是银行以外的业务和客户，比如二级抵押贷款和信用信息有缺陷的小企业主。

2019年1月，为控制获客和营销成本，泛华金融从重资产模式向轻资产模式转变，开始大力发展合伙人制度。本质上就是招募泛华财经的下一级渠道商全国房抵贷渠道一级代理，泛华财经赚取一定的中间收入。

据新六金融称，合作伙伴与泛华金融合作时，需要支付单笔贷款金额的10%-25%的风险缓释金（即押金）。用户正常还款后，合伙人将获得相应的风险缓释基金分红作为利润。

奖金分为两部分，一部分是客户的正常支付奖励，另一部分是用户的逾期罚款利息。

根据支付的风险缓释资金的比例，获得的资金成本也不同。最小值为 12.5%，最大值为 13.5%。

以200万元的贷款为例，先付利息后付本金，利率为15.4%/年，合伙人支付10%的风险缓释费。客户月供款25666.67元，扣除泛华资金成本，合伙人项目投资风险缓释基金20万元，合伙人每月可领奖金5416.67元，年累计约6.5万元。

借款人逾期出现坏账时，合伙人需向泛华金融偿还本息。补偿完成后，方可退还风险缓释金和奖励金。

合作伙伴甚至可以分期补偿逾期款项，分期不超过18次，利率为13%。

据泛华财经内部人士透露，他们目前的坏账率在3%左右。

虽然坏账率只有3%全国房抵贷渠道一级代理，为什么合伙人要交出远高于10%-25%坏账率的风险缓释基金？

一位接近泛华金融的业内人士分析称，资管新规明确信托类固定收益资产管理产品的评级比例不得超过3:1，因此泛华金融至少需要配置25%的贷款总额。

在这种情况下，存在杠杆率低、资金流动性差等缺点。因此，泛华金融不得不通过收取下行风险缓释资金来扩大资金池。

业内人士表示，在风险缓释资金和不良底线双重规则下，合作伙伴仍有巨大的盈利空间。首先，客户按照先利息后本金的方式偿还贷款，利率较高，可以获得一定的利息差。其次，合作伙伴可以通过信托渠道收取一定的融资服务费来增加利润。

早在2014年10月，泛华金融为了拓宽融资渠道，成立了P2P平台——淘金。截至2018年10月31日，累计贷款78.22亿元，贷款余额1055.49万元。

由于合规影响和逾期率上升，淘金热开始脱离泛华金融。目前，金矿官方网站已停止运营。

据了解，泛华金融拥有重庆两江新区泛华小额贷款有限公司、北京泛华小额贷款有限公司和深圳泛华小额贷款有限公司三家小额贷款牌照。据此前报道，泛华金融通过小额贷款渠道发放的贷款金额微乎其微。

银行和消费黄金崛起，泛华业务承压

作为住房抵押贷款援助的龙头，泛华金融的住房抵押贷款业务仍面临困境。

在此前发布的2018年年报中，泛华财经提到与合作伙伴的新合作模式可能会受到相关监管机构的挑战。

民间借贷利率的下调也导致泛华金融的年利率从今年8月24日起降至15.4%，这让以信托为主要资金来源的泛华金融压力倍增. 4 倍 LPR 要求迫使兴业贷调整短期贷款以保持盈利能力，贷款期限为 3-12 个月。但小微企业主短期内很难有足够的现金流来偿还贷款，泛华金融的新增贷款业务受到限制。

另外，据某农商行人士透露，泛华金融的市场正在被压缩。此前，部分银行并未涉足二次房地产业务，为泛华金融等非政府机构挖掘此类客户群体留下了一定的生存空间。但近两年，一些银行开始做二级抵押，直接抢占泛华金融的市场份额。例如，在江苏部分地区，泛华金融的业务量出现萎缩。

不仅是银行，一些持牌消费金融公司也在开展按揭贷款业务。例如，晋城消费金融的抵押贷款业务为借款人提供抵押房屋的全额抵押、抵押再抵押、二级抵押贷款；中银消费金融推出支持二级抵押的个人抵押消费贷款乐享贷。

在抵押贷款被银行和消费金融作为优质场景竞争的当下，泛华金融如何能够依靠利率更高的信托基金脱颖而出，保持业务增长，值得思考。