房地产是一种法定财产。

它不仅贵得离谱，而且维护起来也很困难。任何购买房产的人都是在为自己买一份工作。这是搏击俱乐部名言的缩影：“你拥有的东西最终拥有了你。”更糟糕的是，您对财产的权利是有限的。

政府喜欢抽房地产，因为它给人们一种安全感，而且很容易征税——而且他们确实这样做了。通过抵押贷款和优惠的税收待遇，房屋所有权一直是政府不断参与的面包和马戏游戏中的一种工具。他们使用房地产作为安抚和控制的一种方式。因此，房地产是一种集中的、脆弱的所有权形式，取决于政客的一时兴起。

房地产不可移动，因此很容易征税。税收的轻松最终意味着政府可以降低所有者的财产权。正如我将在本文的其余部分中展示的那样，土地所有权已被贬低，并且在许多方面是最终的法定财产。当局可以决定你的权利到底能走多远，而且在很多情况下，这并不是很远。

没有人真正拥有土地

政府以武力威胁来支持其税收权力。在这种情况下，威胁包括将财产从您手中夺走。你可能认为你拥有这块土地，但实际上，在政府允许的情况下，你拥有对它的独占使用权。政府可以随时拿走它——而且在足够长的时间范围内，他们最终会拿走的。

您拥有的土地就像公司的汽车。只要您遵守规则，您就可以使用它，但是拥有是脆弱的，并且取决于让真正的主人开心。就所有房地产而言，我们的真正所有者是政府。

从这个意义上说，房地产实际上是政府的长期租约。他们是真正的所有者，我们需要获得他们的许可才能使用该物业。只要我们缴纳税款并按照批准的方式使用土地，我们就可以使用土地。但是以他们不喜欢的方式使用土地意味着他们将夺走土地。我们有占有的错觉，而实际上它是一种出租。

分区条例和征用权

分区条例是政府限制您可以对您的财产做些什么的一种方式。如果土地被指定为特定用途，则您不能将其用于该用途以外的任何用途。因此，划作住宅用途的土地不能用于商业用途，反之亦然。这改变了土地的价值，因为它使某些财产比其他财产更具优势。分区让当局挑选赢家和输家。

与其他政府命令一样，分区是由武力支持的。如果您激怒了真正的所有者，您可能会像公司汽车一样被剥夺土地。

比分区法更糟糕的是允许政府以“公平价格”征用土地的征用权法。如果政府想从你手中夺走土地，他们几乎可以出于任何原因。

通常是为了一些“公共利益”，比如高速公路或机场。过去 20 年特别令人震惊的是利用征用权进行“经济发展”。这是从一组人手中夺走财产并将其交给另一组人的做法，这样他们就可以以当局喜欢的方式“开发”财产。征用领域正在挑选赢家和输家，并且经常被滥用。

这种权力严重削弱了土地所有者的财产权。可悲的是，其他国家的土地权利更糟，财产被中央控制并作为政治恩惠给予。

房地产稀缺

然而，尽管存在所有这些缺点，房地产价格仍在继续上涨。从长远来看，它往往是一项非常好的投资，超过了CPI。

之所以如此，是因为房地产的稀缺性。当有额外的资金进入经济时，它往往会找到通往稀缺资产的道路。正如他们所说，他们不再制造任何土地，因此它的升值速度往往比其他东西快。

此外，房地产在中央银行支持的货币体系中具有特权地位，因为有特殊贷款可供它们使用。抵押贷款的处理方式非常不同，而且利率低于其他消费贷款。想想您的抵押贷款利率与您的信用卡甚至个人贷款相比要低多少。抵押贷款为经济增加了更多的钱，并扩大了货币供应。房地产一直是并且继续是 Cantillon 的大赢家。

关于抵押的困惑

这可能是澄清抵押贷款的好时机。大多数人认为抵押贷款来自某人的储蓄。他们认为多人在他们的支票账户中获得 1% 的利息是他们抵押 3% 的来源。他们认为这会给银行 2%。不知何故，这为豪华建筑、安全系统、警卫、保险库和自动取款机提供了资金。当然，事实并非如此。

抵押贷款不是来自某人储蓄的钱。为了借款人的利益，它们由银行印制。50 万美元的房子通常需要 10 万美元的首付。其他 40 万美元不是来自某人的储蓄，而是来自新创造的钱。40 万美元是在贷款时为借款人的利益而创建的。

因此，银行没有抵押贷款的机会成本。对他们来说唯一的风险是违约，即使是抵押贷款保险也涵盖了这一点。特别是，房利美将为符合特定标准的任何抵押贷款提供保险。银行赢了，因为他们从凭空创造的钱中获得了利息。借款人获胜是因为他们可以获得资金。谁输了?所有其他人的钱都在贬值。我们正在吃自己的尾巴来避免饥饿。

因此，银行为每笔合格的抵押贷款赚取无风险利润，并且尽可能多地赚取利润。结果是他们像没有明天一样印钱，因为他们受到激励。新出现的钱与他们无关。

由于抵押贷款可以获取新印制的货币，因此这是消费者可以利用 Cantillon 效应的少数几种方式之一。房地产收益不成比例，因为创造这笔钱需要购买房地产。因此，房地产价格的上涨往往与经济中的其他商品不成比例。在 Cantillon 效果方面，它们处于领先地位。

价值储存

由于这种奇特的坎蒂隆效应，人们普遍认为，从长远来看，房地产是一种很好的保值选择。再加上它的稀缺性，人们认为住房将继续升值。

结果是，即使根据通货膨胀进行了校正，住房也变得更加昂贵。衡量这一点的一种方法是住房成本收入比。在 70 年代，它曾经是 4 左右。也就是说，普通人会购买价值 4 倍于其年收入的住房。目前，它在 8 左右。这是一个很大的溢价，特别是从它作为价值存储的效用来看。人们不想要房地产，因此他们可以住在其中或将其用于生产。他们想要房地产，这样他们就可以储存价值。

在观察像中国这样的市场时，这一点最为明显。那里的土地和财富的关联性如此之强，以至于购买第二套房的人多于购买第一套房的人。即使是第三套住房也大致与第一套住房一样普遍。这不一定是因为人们想要有很多地方度假——而是因为房屋是防止财富因通货膨胀而贬值的好方法。

结果，我们看到的不仅是未完工的建筑，而是整个城市的空建筑。这是破坏资本的严重投资不当行为，而且遍及中国。住房过多这样的事情，尤其是在一个人口增长放缓的国家。

菲亚特架构

具有讽刺意味的是，即使所有这些资金都进入了房地产，它也比以往任何时候都更加短暂。大多数住宅每 25 年左右就会被拆除和重建，特别是在理想的地区。所使用的材料不会让自己持续很长时间。这些房屋反映了法定货币的高时间偏好行为。

建筑物随着金钱而贬值。原因之一是大多数时候，开发土地的人与最终住在家里的人脱节。开发商大量生产房屋并生产劣质商品，因为法定货币的人为需求太多。房主负债累累，最终为劣质工艺买单。

将此与稳健货币下的建筑物进行对比。欧洲有整个城镇的房屋都是用石头建造的，并且已经存在了几个世纪。现在正在建造的大多数房屋都不太可能持续这么久。

比特币和房地产

与法定货币一样，房地产的保值溢价可能会持续多久。抵押贷款在政治上受到青睐，只要法定货币存在，就可能继续获得法定补贴。房地产相对于其他资产的优势是巨大的，在法定标准下不太可能消失。

然而，在比特币标准下，房地产可能更便宜、更实惠。为住房而创造贷款导致了高房价，因此这种情况显然会停止。此外，购房者将无法通过杠杆购买，这确实推动了未来的消费。这种行为将不可用，因为贷款必须来自储蓄。在这种情况下，利率可能会更高，导致使用杠杆购买的人减少。

房主实际上将不得不储蓄，并且在购买时将有较低的时间偏好。我们可能会得到更多定制房屋，而不是开发商疯狂建造，这些房屋将建造得更好，使用寿命更长。最终，这意味着即使成本下降，房屋的质量也会提高。我们可以合理地期望更多的人以更低的成本拥有房屋，因为人们使用比特币而不是房地产作为他们的价值储存手段。

让我们希望这很快就会发生。